以邻为鉴：中国可以向日本吸取哪些教训？-华尔街见闻
今天的中国很像上世纪80年代的日本？去年华尔街见闻站的文章引用摩根大通的观点总结过相似与差别：在金融失衡和实体经济所面对的挑战上是相似的，但处于不同的经济发展阶段，如果中国拖延经济结构转型可能重蹈日本的覆辙。英国《金融时报》美国版执行主编Gillian Tett认为值得注意几点相似：1、信贷与房产泡沫都在飞速膨胀；2、央行都面对去监管和不良债务问题；3、都在围绕银行进行*府操控的金融系统改革，向自由的资本市场转变。这样的改革是必要的，但也存在巨大风险。既然和三十年前的日本有上述相似经历，中国的投资者和决策者可以从日本的成败中吸取哪些教训？Tett归纳为七个D，因为它们的七个相关关键词英文首字母都是D：1、增长减速能造成伤害。（deceleration can hurt）上世纪90年代，日本经济一减速，不良贷款就飙升了。中国决策者应该注意这点。2、通缩是致命的，对银行尤其如此。（Deflation is deadly, particularly for banks）资产价格跌了，负债和不良贷款都会增加。日本银行业当年毫无准备。3、否认问题就是害自己。（Denial is damaging）日本银行业1992年掩盖问题，说不良贷款只有8万亿日元，到2000年这个数字上修到100万亿日元，给系统带来更大的冲击。4、连锁反应不是闹着玩的。（Dominos can fall.）直到上世纪90年代中期，投资者还以为日本*府和财团企业会无条件支持金融系统。少数小机构倒闭让投资者对整个系统失去信心。中国应该小心，大量有可信度的银行崩盘可能造成传染性恐慌。5、存款保险很重要。（Deposit insurance matters）日本央行高官最近承认，从上世纪90年代学到的教训就是，没有存款保险很难抑制恐慌情绪。6、决策也很重要。（Decision-making matters, too. ）日本金融系统有个问题是经济在*治影响下出现了权力过渡地带，也就是说，在资本市场还无力有效监管银行的时候，*府官员也未能实行激进的决策。投资者应该观察今天中国的决策，了解决策者是否有权执行不受欢迎的举措。7、大规模美元储备一样很重要，它的影响甚至抵得过以上六点。大规模美元储备可以扶持银行业重组、缓和经济冲击。实际上，中国也累积了庞大的外储。一位日本决策者认为：中国人更愿意吸取日本的教训，而不是美国2007年的教训。 （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)